铁矿价格从10月末开启了新一轮反弹，现货价格再度临近130美元/吨的前期高点，2101合约价格一度上探至900元/吨整数关口，市场看涨情绪高涨。笔者认为，铁矿本轮反弹主要驱动因素有两个：一是成材消费进入11月后的超预期坚挺使前期高库存压力得到明显缓解，成材价格的持续走高对原料端铁矿价格形成了正反馈。二是盘面开启基差修复行情，随着钢厂利润水平持续改善，其对铁矿的主动补库意愿逐步增强，推动铁矿现货价格走强，在高基差的驱动下盘面价格加速上行向现货靠拢。

展望后市，高基差经过近期的持续修复后当前已回落至正常区间，对盘面后续的上行驱动已不明显。但钢厂当前利润水平正处于年内高位，且厂内进口烧结库存水平仍偏低，春节前仍有进一步补库的预期。从这个角度看，铁矿现货价格仍有进一步上行的空间，有望创出年内新高。