经过年初的短暂停歇后，我国外汇储备增长步伐在今年二季度再度加快。央行数据显示，截至２００９年上半年，我国国家外汇储备突破了２万亿美元关口，这一数字已是全球第二大外汇储备国日本的两倍。而更让市场料想不到的是，在１８００多亿美元的上半年外储增量中，９５％来自二季度。

    二季度外储为何重拾高增长步伐

    随着经济的逐步企稳和人民币升值预期的影响，曾在今年一、二月份出现的外汇储备负增长格局已被当前的逐月攀升所取代；数据显示，在二季度的三个月里，月度新增储备分别为５５２亿美元、８０６亿美元、４２１亿美元，远高于金融危机爆发后几个月里外汇储备微弱增长金额。

    “与一季度相比，二季度中国外汇储备实现了快速增长，这说明国际投资者看好中国经济走势，与中国经济基本面转好有密切关系。”亚洲开发银行高级经济学家庄健接受新华社记者采访时说。

    相比于日本、欧盟和美国等其他经济体，我国经济在二季度出现了企稳回升的迹象，市场预测二季度我国经济增速或达８％，未来向好趋势比较明显。

    专家指出，外储快速增长的背后，也藏匿着国际游资的身影。“股市、楼市等资产市场历来是国际游资紧盯的投资区域，我国这一市场二季度明显回暖，吸引了大量游资，这是二季度外汇储备增长迅速的重要原因。”庄健说。

    外储高增背后藏匿哪些风险

    高额的外汇储备一直被专家视为一柄双刃剑。一方面，在金融危机肆虐、全球经济衰退的背景下，高额外汇储备可以作为国际金融的调节器，可以为国家金融稳定和危机救助提供保障。但与此同时，在全球流动性泛滥之时，储备的过快增长无疑也蕴藏着诸多风险，引起专家的担忧。

    国家信息中心经济学家祝宝良表示，游资流入最大的危害是资产泡沫的产生，目前股市、房市价格上涨与其不无关系。“除了会吹大资产泡沫，导致通货膨胀之外，热钱的流入将使得人民币面临升值压力，而人民币升值会对我国出口造成负面影响。”祝宝良说。

    外汇专家陈炳才认为，高额储备的进一步形成增加了外汇管理部门的管理难度，因为无论储备的构成如何，其价值都处在不断变动的风险当中。

    今年以来，美联储、英国央行、欧洲央行相继采用了量化宽松的货币政策，中长期内全球流动性泛滥几无悬念，无疑这将给我国外汇储备的保值重任蒙上厚厚阴影，如何防范储备缩水已成为外储管理部门无法回避的一大挑战。

　　如何化解储备高增之忧

    为避免储备高增带来的烦恼，外储结构调整和有效利用显得尤为关键。在诸多有效利用外汇储备的主张声中，增加购买战略性资产、增加能源和资源储备的呼声一直很高。但专家指出，中国作为国际市场上的大买家，一旦重仓介入某种资产或大宗商品，自然会大幅拉高这种资产的价格，反而会带来不必要的储备损失。

    鼓励企业“走出去”正成为当局化解外汇储备风险的一条途径。“政府鼓励企业‘走出去’，在一定程度上有利于降低国内外汇储备，通过贷款换石油等具体方法，我国把部分美元资产转换成油气等资源类资产，这对于调整外汇储备结构、推动外汇储备的多元化、抵御金融风险将发挥积极作用。”中国社科院世经所国际金融室副主任张斌说。

    上半年我国石油化工企业相继与俄罗斯、巴西、哈萨克斯坦、委内瑞拉等国签署了一系列总价值达４４０亿美元的“贷款换石油”协议，这些均被市场视为利用外储支持企业走出海外的成功案例。

    不过也有专家指出，对于化解高额外汇储备风险，这些方法仅仅是“治标”而非“治本”之策。社科院世经所所长余永定指出，这也许能解决外汇储备中的存量问题，但它无法解决流量增长问题。他认为，目前解决问题的关键是尽快采取措施实现经济增长方式的转型，实现经济的均衡发展。